za granicej[237]. Takim obrazom, vazhnejshie zadachi, kotorye nepremenno dolzhny oposredovat' stanovlenie postindustrial'nogo obshchestva, -- radikal'noe povyshenie urovnya zhizni i otnoshenie k obrazovannosti kak k fundamental'noj social'noj cennosti -- v novyh industrial'nyh stranah v luchshem sluchae postavleny, no daleko ne razresheny. Poetomu rezkoe obostrenie ekonomicheskih problem v etom regione vryad li mozhno bylo vosprinimat' kak bol'shuyu neozhidannost'. [232] - Sm.: The Economist. 1997. August 16. R. 47. [233] - Sm.: McRae H. The World in 2020. Power, Culture and Prosperity: A Vision of the Future. L., 1995. P. 77. [234] - Sm.: The Economist. 1997. August 16. P. 48. [235] - Sm.: Snodgrass D.R. Education in Korea and Malaysia // Rowen H.S. (Ed.) Behind East Asian Growth. P. 176. [236] - Sm.: Katz R. Japan: The System That Soured. P. 135. [237] - Sm.: Morrison I. The Second Curve. P. 17, 16. K seredine 90-h godov predchuvstvie togo, chto novye industrial'nye strany YUgo-Vostochnoj Azii nahodyatsya nakanune grandioznogo ekonomicheskogo krizisa, bukval'no viselo v vozduhe. Doklad Dzh.Saksa, predstavlennyj Institutom Brukingsa v 1996 godu, svidetel'stvoval, chto bol'shinstvo stran etogo regiona imeet krajne neudovletvoritel'nyj platezhnyj balans, tempy rosta eksporta zamedlyayutsya, a bankovskaya sistema prebyvaet v tyazhelejshem krizise vsledstvie neeffektivnogo ispol'zovaniya zaemnyh sredstv[238]. Osnovnoj prichinoj krizisa, na priblizhenie kotorogo eksperty ukazyvali eshche neskol'ko let nazad, yavlyaetsya, na nash vzglyad, nevozmozhnost' postroit' sovremennuyu ekonomiku v otnositel'no korotkie sroki na putyah massirovannoj mobilizacii resursov. Kurs na uskorennuyu industrializaciyu potreboval ot aziatskih stran podderzhivat' dohody svoego naseleniya na otnositel'no nizkom urovne i sderzhivat' platezhesposobnyj spros, orientiruyas' pri etom na vneshnie rynki. |to, v svoyu ochered', predpolagalo realizaciyu dempingovoj politiki, snizhavshej effektivnost' nacional'nyh ekonomik. Voznikavshie investicionnye problemy reshalis' posredstvom privlecheniya inostrannogo kapitala, massirovannogo kreditovaniya promyshlennosti i gosudarstvennyh dotacij. Pri etom nizkij uroven' zhizni naseleniya ne pozvolyal, vo-pervyh, formirovat'sya sisteme postmaterialisticheskoj motivacii, bez kotoroj nevozmozhno samostoyatel'noe tehnologicheskoe razvitie, i tem samym obrekal na postoyannoe rasshirenie importa proizvodstvennyh tehnologij i patentov; vo-vtoryh, on sohranyal zavisimost' etih stran ot vneshnih rynkov sbyta, tak kak vnutrennij rynok ostavalsya nepolnocennym, ne obladaya dostatochnoj emkost'yu. Imenno poetomu hozyajstvennyj progress aziatskih stran mog prodolzhat'sya tol'ko do togo momenta, poka dostigavshiesya iz goda v god uspehi podderzhivali u investorov uverennost' v tom, chto na etih rynkah i vpred' mozhno poluchat' sverhvysokie dohody i pribyli. Takim obrazom, pervyj zhe "sboj" v ekonomicheskom razvitii regiona mog privesti k serii problem, sposobnyh pohoronit' vse nadezhdy aziatskih "tigrov" i "drakonov" na osushchestvlenie teh raduzhnyh perspektiv, kotorye, kazalos', otkryvalis' pered nimi v nachale 90-h godov. I etot krizis, kotoryj ne mog ne proizojti, razrazilsya dva goda tomu nazad. [238] - Sm.: Strange S. Mad Money. P. 109. Prichiny, hod i uroki krizisa Bylo by neverno utverzhdat', chto krizis na aziatskih rynkah nachalsya 2 iyulya 1997 goda deval'vaciej tailandskogo bata. Otkaz Banka Tailanda ot intervencij v podderzhku nacional'noj valyuty byl neizbezhnym shagom, tak kak za neskol'ko mesyacev do etogo valyutnye rezervy strany sokratilis' s 40 do menee chem 30 mlrd. doll., i idti na dal'nejshee ih snizhenie kazalos' nevozmozhnym. Za odin den' bat podeshevel na 20 procentov, a v techenie polugoda -- bolee chem v dva raza[239]. Stol' zhe ob容ktivnymi byli i posledovavshie sobytiya. 9 i 10 iyulya Bank Filippin zatratil na podderzhanie peso bolee 1 mlrd. doll., sohraniv rezervy, dostatochnye lish' dlya dvuh nedel' podobnyh intervencij. 11 iyulya Bank otkazalsya ot zashchity nacional'noj valyuty, kotoraya v techenie dnya podeshevela na 11,5 procenta, a zatem povtorila put' tailandskogo bata[240]. V techenie vtoroj poloviny 1997 goda byli deval'virovany fakticheski vse aziatskie valyuty, prichem mnogie iz nih podesheveli v tri i bolee raz, a maksimal'nyj pokazatel' sostavil dlya Indonezii 7 raz (s 2430 do 17000 rupij za dollar mezhdu iyulem 1997 i yanvarem 1998 goda[241]); v minimal'noj stepeni eto kosnulos' Singapura i Tajvanya, a Gonkong sumel uderzhat' kurs gonkongskogo dollara na dokrizisnom urovne. Prichiny takogo razvitiya sobytij byli davno izvestny i obsuzhdalis' zaranee. Aziatskij krizis v nekotoroj stepeni vosproizvel osnovnye elementy scenariya, po kotoromu razvertyvalis' sobytiya v YAponii posle 1990 goda, hotya, razumeetsya, okazalsya bolee dramatichnym. Ocenivaya ego prichiny i vozmozhnye posledstviya, neobhodimo, konechno, uchityvat' znachitel'nuyu rol' ego finansovoj sostavlyayushchej, na chem obychno akcentiruyut vnimanie analitiki, no v to zhe vremya sleduet ne upuskat' iz vida tu osnovu, na kotoroj v konechnom schete sozrel i razrazilsya krizis, -- nesovershenstvo aziatskoj modeli industrializacii. Priznaki uhudsheniya ekonomicheskoj kon座unktury v stranah YUVA stali ochevidnymi eshche v 1995 godu. Vyshe my otmetili, chto v 1996 godu bylo zafiksirovano zamedlenie tempov rosta VNP i eksporta vseh osnovnyh aziatskih "tigrov", dopolnyavsheesya narastaniem otricatel'nogo sal'do tekushchego platezhnogo balansa i rezkim uvelicheniem kreditnoj massy, iskusstvenno podderzhi- [239] - Sm.: McLeod R.H., Gamaut R. East Asia in Crisis. P. 58. [240] - Sm.: Henderson S. Asia Falling. P. 115-116. [241] - Sm.: McLeod R.H., Gamaut R. East Asia in Crisis. P. 42. vavshej rynok. Vse eto proishodilo na fone dvuh vazhnyh tendencij. S odnoj storony, meksikanskij defolt i posledovavshaya restrukturizaciya dolgov etoj strany priveli k pereosmysleniyu pozicij mnogih investorov po voprosu o celesoobraznosti ser'eznyh vlozhenij v razvivayushchiesya rynki. Sledstviem stal ottok kapitalov v SSHA i Evropu; esli v 1993-1994 godah dinamika fondovyh indeksov na rynkah postindustrial'nyh derzhav i stran YUgo-Vostochnoj Azii byla otnositel'no odnonapravlennoj, to k oseni 1997 goda amerikanskij fondovyj indeks dostig prirosta pochti v poltora raza, togda kak svodnyj indeks, otrazhayushchij sostoyanie razvivayushchihsya rynkov, nahodilsya sushchestvenno nizhe znacheniya 1994 goda; pri etom trojku liderov po masshtabam ponizheniya sostavili Tailand, Meksika i YUzhnaya Koreya[242]. Esli obratit'sya k kartine, slozhivshejsya za polgoda do osnovnoj volny krizisa, prishedshejsya na oktyabr'-dekabr' 1997 goda, netrudno uvidet', chto sredstva, investirovannye v fondovye indeksy Tailanda, Filippin, Malajzii, Singapura, YUzhnoj Korei i Indonezii v 1994 godu, ne tol'ko ne obespechili dohodov, no i prinesli ubytki, v ryade sluchaev dostigavshie 35 i bolee procentov[243]. Ottok kapitalov vyzval estestvennyj rost kursa dollara, v pervuyu ochered' po otnosheniyu k iene, v rezul'tate chego yaponskie tovary v 1995-1996 godah stali bolee privlekatel'nymi, nezheli proizvedennye v stranah YUVA; sledstviem etogo i stalo rezkoe zamedlenie rosta eksportnyh postavok[244]. Snizhenie kotirovok akcij na vseh aziatskih birzhah prinyalo ustojchivyj harakter uzhe v pervoj polovine 1997 goda[245]. S drugoj storony, vse bolee yavnymi stanovilis' neeffektivnost' industrial'nogo proizvodstva i izlishnee razduvanie kreditnoj massy, a takzhe iskusstvennoe podderzhanie cen na investicionnye tovary, v pervuyu ochered' na nedvizhimost'. Ostanovimsya na etoj tendencii bolee podrobno. S serediny 90-h godov v bol'shinstve stran YUgo-Vostochnoj Azii fondovyj rynok uzhe ne mog sposobstvovat' postupleniyu investicij, neobhodimyh dlya razvitiya proizvodstva. Krupnye promyshlennye kompanii stali orientirovat'sya na massirovannoe privlechenie zaemnyh sredstv. Vvidu togo, chto v bol'shinstve aziatskih stran imeli mesto tesnye svyazi mezhdu gosudarstvom i biznesom, a industrial'nye giganty pol'zovalis' postoyannoj podderzhkoj so storony pravitel'stva, "eti predpriyatiya schita- [242] - Sm.: The Economist. 1997. February 22. R. 89. [243] - Sm.: The Economist. 1997. May 24. P. 79. [244] - Podrobnee sm.: The Economist. 1997. March 1. P. 23-25. [245] - Podrobnee sm.: McLeod R.H., Gamaut R. East Asia in Crisis. P. 14-16. lis' kak by zastrahovannymi ot bankrotstva, chto sluzhilo dlya finansovyh institutov moshchnym stimulom ih kreditovaniya vne zavisimosti ot effektivnosti ih deyatel'nosti" [246]. Rezul'taty okazalis' katastroficheskimi. Spros na zaemnye sredstva delal ih ispol'zovanie vse dorozhe i vyzyval rost procentnyh stavok. V etih usloviyah predprinimateli, v pervuyu ochered' v YUzhnoj Koree, Indonezii i Tailande, gde gosudarstvo igralo naibolee aktivnuyu rol' v ekonomike, pereshli k politike kratkosrochnyh, v tom chisle i zarubezhnyh, zaimstvovanij. Nesmotrya na to, chto gosudarstvennye byudzhety etih stran prodolzhali svodit'sya s proficitom, bremya dolga stalo neposil'nym. Odnu iz naibolee yarkih illyustracij slozhivshejsya situacii daet YUzhnaya Koreya. |ta strana s samogo nachala uskorennoj industrializacii dopustila isklyuchitel'no sil'nuyu zavisimost' svoego promyshlennogo razvitiya ot razmera privlekaemyh kreditnyh resursov. Esli v 1970 godu razmer ee vneshnego dolga ne prevyshal 2,2 mlrd. doll., to k 1980 godu on vyros v 12,5 raza, do bolee chem 27 mlrd. doll.; pri etom pochti polovina sredstv, napravlennyh na finansirovanie programmy razvitiya tyazheloj i himicheskoj promyshlennosti, byla poluchena v vide inostrannyh zajmov[247]. Podobnaya tendenciya byla harakterna kak dlya 80-h, tak i dlya 90-h godov. Mezhdu 1992 i 1996 godami ob容my poluchennyh stranoj zarubezhnyh kreditov vyrosli na 158 procentov, a trebovaniya po nim prevysili chetvert' vseh mezhdunarodnyh obyazatel'stv stran YUgo-Vostochnoj Azii. Pri etom osnovnaya chast' zaemnyh sredstv -- 66 procentov -- privlekalas' ne neposredstvenno promyshlennymi kompaniyami, a korejskimi bankami[248], rasporyazhavshimisya imi dalee po svoemu usmotreniyu. Kratkosrochnye zaimstvovaniya k koncu 1996 goda sostavlyali 63 procenta vsego ob容ma vneshnih obyazatel'stv, v tri raza prevoshodya pri etom ob容m zolotovalyutnyh rezervov strany[249], vyglyadevshih v tot period vpolne blagopoluchno. No krupnejshie korporacii (a koncentraciya proizvodstva v YUzhnoj Koree stol' znachitel'na, chto chetyre osnovnyh promyshlennyh konglomerata obespechivayut bolee 40 procentov VNP[250]), yavlyavshiesya naibolee aktivnymi zaemshchikami, stali fakticheskimi bankrotami eshche do osnovnoj volny krizisa, kotoryj lish' dovel negativnye tendencii do ih estestvennogo zaversheniya: v mae 1998 goda otnoshenie summarnyh obyazatel'stv kon- [246] - Lee E. The Asian Financial Crisis: The Challenge for Social Policy. Geneva, 1998. P. 19. [247] - Sm.: Bello W., Rosenfeld S. Dragons in Distress. P. 58. [248] - Sm.: McLeod R.H., Gamaut R. East Asia in Crisis. P. 72. [249] - Sm.: Ibid. P. 66-67. [250] - Sm.: Cough L. Asia Meltdown. The End of the Miracle? P. 20. cerna "Hyundai" k ego akcionernomu kapitalu sostavlyalo bolee 570 procentov, a ob容my realizacii na vnutrennem rynke snizilis' pochti vdvoe[251]. Sleduet imet' v vidu, chto takoj pokazatel' ne byl chem-to ekstraordinarnym (eshche do nachala krizisa srednee ego znachenie dlya promyshlennyh kompanij, uchastvovavshih v sootvetstvuyushchem listinge seul'skoj birzhi, dostigalo 300 procentov[252]). Letom 1997 goda prevyshenie summoj korporativnogo dolga akcionernoj stoimosti kompanij sostavilo u "Deu" 3,38 raza, u "Hyundai" -- 4,39, u "Kia Motors" -- 5,23, u "Halla" -- 20,7, a u korporacii "Dzhinro" -- 86 raz (!)[253]. V konce togo zhe goda pervye dve byli ob座avleny bankrotami; summarnye obyazatel'stva "Kia" dostigali na tot moment 10, a "Hanbo" -- 6 mlrd. doll. [254] Soglasno podschetam korejskih i amerikanskih ekspertov, okolo 20 procentov vseh bankovskih kreditov v konce 1997 goda byli polnost'yu beznadezhnymi, a vyvod bankovskoj sistemy strany iz krizisa, po minimal'nym ocenkam, treboval 60-100 mlrd. doll. [255] Analogichnaya situaciya slozhilas' i v drugih aziatskih stranah; v Tailande okolo 70 procentov vseh krupnyh promyshlennyh kompanij dopustili zaderzhki v vyplate kreditov ili otkazalis' rasschityvat'sya po svoim obyazatel'stvam; v Indonezii 200 (po drugim dannym -- 220[256]) kompanij iz 228, sostoyavshih v listinge fondovoj birzhi, byli ob座avleny k koncu 1997 goda nahodyashchimisya v sostoyanii tehnicheskogo bankrotstva[257]. Gigantskie masshtaby nevozvrashchaemyh kreditov zhivo napominayut yaponskuyu situaciyu 90-h godov. Segodnya mnogie issledovateli otmechayut, chto problemy, s kotorymi stolknulis' strany YUgo-Vostochnoj Azii v 1997-1998 godah, v znachitel'noj mere byli obuslovleny slepym kopirovaniem yaponskogo opyta[258]. Sleduet otmetit', uchityvaya podobnuyu analogiyu, chto vsya glubina yaponskogo krizisa stala zametna cherez shest'-sem' let posle pervonachal'nogo finansovogo shoka, i, vidimo, real'nyj masshtab nanesennogo aziatskim ekonomikam ushcherba takzhe vyyavitsya neskol'ko pozzhe. YAponskij "opyt" byl povtoren i v oblasti operacij s nedvizhimost'yu. Eshche v konce 80-h godov ceny na ofisnye i zhilye [251] - Sm.: Kattoulas V. Unhappy Hyundai // Newsweek. 1998. May 25. R. 57. [252] - Sm.: McLeod R.H., Gamaut R. East Asia in Crisis. P. 71. [253] - Sm.: Singh A. 'Asian Capitalism' and the Financial Crisis // Michie J., Smith J.G. (Eds.) Global Instability. P. 26. [254] - Sm.: Hirch M. Cronyism Crashes // Newsweek. 1998. January 26. P. 21. [255] - Sm.: The Economist. 1997. November 29. P. 23-25. [256] - Sm.: Godement F. The Downsizing of Asia. P. 183, 182. [257] - Sm.: Hirch M. Where is the Bottom? // Newsweek. 1998. January 19. P. 34. [258] - Sm.: Shutt H. The Trouble with Capitalism. P. 196. pomeshcheniya v Singapure, Gonkonge i YUzhnoj Koree povtoryali yaponskie trendy; tak, v 1989 godu v Seule cena nebol'shoj kvartiry dostigala 225 tys. doll., chto sootvetstvovalo samym vysokim cenam v Kalifornii, shtate, gde VVP na dushu naseleniya byl v pyat' raz vyshe korejskogo[259]. Vposledstvii ceny sushchestvenno snizilis', odnako vplot' do serediny 90-h godov investicii v stroitel'stvo ob容ktov nedvizhimosti ostavalis' ochen' vygodnymi. Investory veli sebya tak, budto nichego i ne znali ob opyte YAponii. V Dzhakarte, Bangkoke, Singapure i Manile v 1996-1998 godah bylo nachato stroitel'stvo v srednem v poltora raza bol'shih ofisnyh ploshchadej, chem bylo sdano v ekspluataciyu v 1993-1995 godah; investorov ne ostanavlivalo dazhe to, chto v pervyh treh gorodah ob容m neprodannyh ili ne sdannyh v arendu pomeshchenij vyros pochti na 50 procentov tol'ko v techenie odnogo 1996 goda[260]. K letu 1997 goda dolya nerealizovannyh postroek sostavila v Tailande 35 procentov[261]. Mezhdu tem v bol'shinstve aziatskih stran banki, soglasno oficial'noj otchetnosti, napravlyali na finansirovanie rielterskih proektov ot 11 do 18 procentov svoih kreditnyh sredstv[262]; odnako eksperty "Benk for interneshnel settlments" davali gorazdo bolee vysokie ocenki: ot 25-30 procentov v Indonezii do 30-40 procentov v Singapure, Tailande i Malajzii i besprecedentnyh 40-55 procentov v Gonkonge[263]. Po samym optimistichnym predpolozheniyam, razreshenie odnoj tol'ko problemy sbyta na rynke ofisnyh pomeshchenij mozhet stoit' mnogim stranam YUgo-Vostochnoj Azii ot 4 do 5-6 procentov ih valovogo nacional'nogo produkta. Katastroficheskaya situaciya na rynke nedvizhimosti, o kotoroj mnogo govorilos' v hode krizisa, yavlyaetsya lish' odnim, pust' i ves'ma naglyadnym, no vse-taki ne edinstvennym pokazatelem pereocenennosti kapital'nyh blag v stranah Azii. Na etom primere my mozhem v naibolee "chistom" vide nablyudat' posledstviya sokrashcheniya vneshnego sprosa i v to zhe vremya mehanizm "zapuska" krizisa v promyshlennoj sfere. Sokrashchenie inostrannyh investicij, vlozhenij v akcii i cennye bumagi, nevozmozhnost' privlecheniya novyh kreditov i zamorazhivanie znachitel'nyh bankovskih sredstv v dolgosrochnyh, i, kak okazalos', ubytochnyh, investicionnyh proektah -- vse eto privelo k snizheniyu vozmozhnostej manevra dlya promyshlennyh kompanij i vynudilo ih orientirovat'sya lish' na tekushchie postupleniya ot prodazh. No kak [259] - Sm.: Bella W., Rosenfeld S. Dragons in Distress. P. 40. [260] - Sm.: The Economist. 1997. April 12. P. 82. [261] - Sm.: French P., Crabbe M. One Billion Shoppers. P. 118. [262] - Sm.: The Economist. 1997. April 12. R. 82. [263] - Sm.: Goldstein M. The Asian Financial Crisis. P. 8. tol'ko bol'shinstvo iz nih popytalos' narastit' ob容my proizvodstva, stalo ochevidno, chto rynki razvityh stran perenasyshcheny, a vnutrennij rynok ispytyvaet ogromnuyu nehvatku sredstv, v tom chisle vsledstvie deval'vacii nacional'nyh valyut i sokrashcheniya platezhesposobnogo sprosa, bankrotstva ryada bankov i finansovyh kompanij, a takzhe rosta sberezhenij naseleniya, ne uverennogo v zavtrashnej finansovoj stabil'nosti. |ti faktory obuslovili rezkij promyshlennyj spad vo vseh stranah regiona. Esli neskol'ko let nazad utverzhdalos', chto "aziatskaya ekonomicheskaya ekspansiya vpolne mozhet prodolzhat'sya na protyazhenii desyatiletij" v pervuyu ochered' potomu, chto "trudovye resursy... aziatskih stran mogut v nachale sleduyushchego stoletiya ustojchivo narastat'" [264], to segodnya gospodstvuyut inye predstavleniya. |ksperty otmechayut teper', chto v sovremennyh usloviyah faktory, na kotoryh bylo osnovano aziatskoe ekonomicheskoe chudo, utratili prezhnee znachenie. Nizkie izderzhki na rabochuyu silu perestali sluzhit' dostatochnym usloviem proniknoveniya na mirovye rynki; vazhnejshim faktorom konkurentosposobnosti okazalos' zdes' shirokoe primenenie v proizvodstve vysokokvalificirovannogo i vysokoproizvoditel'nogo intellektual'nogo truda[265]. Buduchi nesposobnymi predlozhit' Zapadu vysokotehnologichnuyu produkciyu, aziatskie ekonomiki zamedlyayut segodnya tempy svoego razvitiya. V Tailande za rostom VNP na 6 procentov v 1996 godu posledovala stagnaciya v techenie 1997 goda, i prognozirovalsya spad na 5 procentov v 1998 godu; v Indonezii, gde v 3-m kvartale 1997 goda nablyudalsya rost na 7 procentov, v 1998 godu ozhidali uzhe 15-procentnogo spada[266]. Na protyazhenii 1997-go i pervoj poloviny 1998-go eksperty Mezhdunarodnogo valyutnogo fonda vosem' raz peresmatrivali svoi ocenki tempov rosta aziatskih ekonomik; o masshtabe etih korrektirovok pozvolyaet sudit' tablica 9-1. Hod krizisa i svyazannye s nim dramaticheskie politicheskie sobytiya -- beschislennye otstavki v pravitel'stvah, smena rukovodstva v YUzhnoj Koree v nachale 1998 goda, rezkie antiamerikanskie zayavleniya malajskogo prem'era Mahathira, gromkie bankrotstva krupnyh bankov i finansovyh kompanij, sredi kotoryh okazalis' takie izvestnye i, kazalos' by, nahodivshiesya vne epicentrov krizisa, kak gonkongskij "Peregrin" i dazhe yaponskie "Hokkajdo Takusoku Benk" (obyazatel'stva kotorogo pered klientami sostavlyali 75,1 mlrd. doll.) i "YAmajichi Sek'yuritiz" [264] - Judy R.W., D'Amico S. Workforce 2000. Work and Workers in the 21st Century. Indianapolis (In.), 1997. P. 31. [265] - Sm.: Drucker P.F. Management Challenges for the 21st Century. P. 61. [266] - Sm.: Lee E. The Asian Financial Crisis. P. 4, 6. Tablica 9-1 Real'nyj i prognoziruemyj rost VVP, 1996-98 (v procentnom vyrazhenii) Prognozy MVF Soglasovannye prognozy 1996 1997 1998 (v mae 1997) 1998 (v aprele 1998) Izmenenie prognoza na 1998 1998 (v iyune 1997) 1998 (v aprele 1998) Izmene-nie prognoza na 1998 g. Indoneziya Tailand YUzhnaya Koreya 8,0 5,5 7,1 5,0 -0,4 5,5 7,4 7,0 6,3 -5,0 -3,1 -0,8 -12,4 -10,1 -7,1 7,6 5,9 6,1 -6,3 -4,1 -1,6 -13,9 -10,0 -7,7 Malajziya Filippiny Singapur Gonkong Kitaj Tajvan' 8,6 5,7 6,9 4,9 9,7 5,7 7,8 5,1 7,8 5,3 8,8 6,9 7,9 6,4 6,1 5,0 8,8 6,3 2,5 2,5 3,5 3,0 7,0 5,0 -5,4 -3,9 -2,6 -2,0 -1,8 -1,3 8,0 6,3 7,3 5,5 10,4 6,5 1,1 2,2 2,7 3,0 7,8 5,9 -6,9 -4,1 -4,6 -2,5 -2,6 -0,6 Istochnik: Goldstein M. The Asian Financial Crisis. P. 3. (25,2 mlrd. doll.) [267], volna zabastovok v YUzhnoj Koree, narodnye volneniya v Indonezii, privedshie k padeniyu rezhima Suharto, i t.d. -- dostatochno horosho izvestny, i vosproizvodit' ih ne vhodit v nashu zadachu. Gorazdo bol'shij interes predstavlyayut popytki ispravit' polozhenie, predprinimavshiesya kak nacional'nymi pravitel'stvami, tak i po linii mezhdunarodnyh finansovyh organizacij, osobenno te iz nih, kotorye byli osushchestvleny na pervom etape krizisa, mezhdu oktyabrem 1997-go i vesnoj 1998 goda. Sleduet otmetit', chto sobytiya, formal'no polozhivshie nachalo krizisu, i v pervuyu ochered' deval'vacii nacional'nyh valyut aziatskih stran letom 1997 goda, proshli otnositel'no nezamechennymi na mirovyh rynkah; snizhenie kotirovok akcij v Azii ne pomeshalo evropejskim i amerikanskim fondovym indeksam neodnokratno dostigat' novyh rekordov letom i osen'yu etogo goda. Dollar plavno ros po otnosheniyu k iene, a yaponskij i gonkongskij indeksy stol' zhe medlenno snizhalis' (Nikkei-225 poteryal v 1997 godu do 20 procentov svoej stoimosti). Odnako dlya togo, chtoby krizis v Azii poluchil mirovoj rezonans, neobhodim byl krah na odnom iz osnovnyh regional'nyh rynkov. 20, 21, 22 i 23 oktyabrya, v techenie chetyreh dnej podryad, kotirovki v Gon- [267] - Sm.: Hirch M. Cronyism Crashes. P. 21. konge nepreryvno snizhalis', sootvetstvenno na 630, 568, 765 i 1.211 punktov, chto oznachalo obshchee padenie na 23 procenta[268]. V otvet 27 oktyabrya indeks Dou-Dzhonsa upal bolee chem na 300 punktov; torgi byli prervany vpervye posle togo, kak 22 noyabrya 1963 goda mir uznal ob ubijstve prezidenta Dzh. Kennedi; posle ih vozobnovleniya indeks prodolzhil "svobodnoe padenie", i, kogda snizhenie dostiglo 554 punktov, torgi byli prekrashcheny na osnove birzhevyh pravil, prinyatyh v 1987 godu. Na sleduyushchij den' Dou-Dzhons podnyalsya bolee chem na 300 punktov, odnako rezko upali kotirovki v Evrope. Razbalansirovannost' mirovyh rynkov stala real'nost'yu[269]. Na fone rezkogo (na 20-40 procentov) snizheniya kursa nacional'nyh valyut bol'shinstva vostochnoaziatskih stran i katastroficheskogo (na 30-50, a v Indonezii dazhe na 70 procentov) obvala na ih fondovyh rynkah okonchatel'no proyasnilos' sostoyanie makroekonomicheskih indikatorov v etih stranah. Fakticheski vpervye poyavilis' realisticheskie dannye o valyutnyh rezervah; vyyasnilos', chto bol'shaya chast' zolotyh rezervov Banka Tailanda byla tajno realizovana na mezhdunarodnyh rynkah eshche v avguste-oktyabre, a obshchij ob容m valyutnyh rezervov YUzhnoj Korei, yavlyavshejsya na tot moment 11-j po razmeram VNP ekonomikoj v mire, sostavlyal 21 noyabrya 1997 goda 7,3 mlrd. doll., 4 zhe dekabrya -- okolo 5 mlrd. doll. [270] Za period mezhdu seredinoj 1997-go i nachalom 1998 goda snizhenie korejskogo fondovogo indeksa oboshlos' investoram v 314 mlrd. doll., krah na malajzijskom rynke -- ne menee chem v 225 mlrd. doll. [271], a ceny, slozhivshiesya na indonezijskoj birzhe, vyyavili ubytki v 74 mlrd. doll. tol'ko po akciyam 15 naibolee aktivno torgovavshihsya kompanij[272]; v silu togo, chto kotirovki akcij prochih firm, vhodivshih v listing, trudno bylo opredelit', tochnyj razmer poter' ne poddaetsya ischisleniyu. Mezhdunarodnye finansovye eksperty pospeshili zayavit', chto krizis porozhden finansovymi problemami, zapredel'nym urovnem ispol'zovaniya zaemnyh sredstv i dejstviyami fondovyh spekulyantov. V kachestve analoga, na opyt kotorogo mozhno bylo operet'sya v hode resheniya voznikshih problem, mnogie ekonomisty stali nazyvat' meksikanskij dolgovoj krizis 1995 goda, uspeshno [268] - Sm.: Henderson S. Asia Falling. P. 146-147; podrobnee sm.: Spaeth A. Sinking Feeling // Time. 1998. June 22. R. 40. [269] - Podrobnee sm.: Powell B. Hiccup? Or Global Meltdown? // Newsweek. 1997. December 29. P. 20-21. [270] - Sm.: McLeod R.H., Gamaut R. East Asia in Crisis. P. 78. [271] - Sm.: Ibid. P. 94. [272] - Sm.: Moreau R., Nordland R. After Suharto // Newsweek. 1998. June 1. P. 39. razreshennyj silami MVF (a po suti dela -- SSHA), napravivshimi v stranu 48 mlrd. doll., kotorye sposobstvovali stabilizacii nacional'noj valyuty i restrukturizacii dolga, sbivshim pervuyu volnu krizisa. Polagaya, chto i v novoj situacii prezhnie metody prinesut zametnye rezul'taty, zapadnye strany predpochli okazat' terpyashchim bedstvie aziatskim naciyam bystruyu i massirovannuyu finansovuyu podderzhku. V sootvetstvii s takim podhodom, MVF posledovatel'no odobril v techenie vtoroj poloviny 1997 goda predostavlenie 17 mlrd. doll. Tailandu, 23 mlrd. doll. Indonezii (vposledstvii paket byl uvelichen do 43 mlrd. doll.) i, nakonec, 57 mlrd. doll. YUzhnoj Koree, chto stalo samym bol'shim kreditom, kogda-libo predostavlennym etoj organizaciej[273]. Odnako vremya pokazalo, chto eti mery okazalis' daleko ne tak effektivny, kak osushchestvlennye v hode meksikanskogo defolta 1995 goda. Krizis, porazivshij YUgo-Vostochnuyu Aziyu, otlichalsya ot meksikanskoj katastrofy po mnogim napravleniyam. S kolichestvennoj storony on byl gorazdo bolee glubokim dazhe v chisto finansovom aspekte. Esli v Meksike v 1994 godu obshchij razmer vydannyh bankami i finansovymi institutami kreditov ne prevyshal 50 procentov VNP, to v Tailande nakanune krizisa on dostigal 140 procentov. Esli beznadezhnye ssudy v oboih sluchayah sostavlyali okolo 30 procentov vseh vydannyh kreditov, to dlya Meksiki eta cifra byla ekvivalentna 15 procentam VNP, a dlya Tailanda -- 45 procentam. Tailand ne byl v etom otnoshenii isklyucheniem: v sentyabre 1997 goda uroven' nevozvratnyh kreditov v 30-32 procenta byl priznan takzhe v Indonezii, Malajzii i YUzhnoj Koree. V Indonezii, Malajzii i Tailande tol'ko obyazatel'stva pered inostrannymi bankami, v bol'shinstve svoem kratkosrochnye, dostigali v sentyabre 1997 goda 30-45 procentov VNP (obshchaya summa dolga Malajzii prevyshala 170 procentov VNP, Indonezii -- 190 procentov[274]). Ogromnuyu opasnost' predstavlyal i ustojchivyj deficit platezhnogo balansa, svyazannyj s neobhodimost'yu masshtabnogo importa proizvodstvennyh tehnologij i komplektuyushchih. V 1996 godu etot pokazatel' vozros dlya yuzhnokorejskoj ekonomiki po sravneniyu s predydushchim godom pochti v tri raza, s 8 do 23 mlrd. doll., v rezul'tate chego po ego absolyutnoj velichine strana zanyala vtoroe mesto v mire posle SSHA[275]. [273] - Sm.: Lacayo R. IMF to the Rescue // Time. 1997. December 8. P. 23. [274] - Podrobnee sm.: The Economist. 1998. March 7. Survey "East Asian Economies". P. 5-9. [275] - Sm.: Yip G.S. Asian Advantage. P. 225. Pri etom vse ohvachennye krizisom gosudarstva imeli isklyuchitel'no malye vozmozhnosti manevra, tak kak imevshiesya v ih rasporyazhenii valyutnye rezervy byli nesravnimo men'she, chem obyazatel'stva po vneshnim zajmam. Tak, vneshnij dolg Tailanda dostigal 87,3 mlrd. doll. pri velichine rezervov ne bolee 26,6 mlrd. doll.; dlya YUzhnoj Korei i Indonezii sootvetstvuyushchie pokazateli sostavlyali 152,3 i 45,1, 136,4 i 13,5 mlrd. doll. [276]. Poetomu bol'shaya chast' sredstv, napravlyavshihsya MVF v vide paketov kreditnoj pomoshchi etim stranam, fakticheski shla na restrukturizaciyu dolga i ne vliyala sushchestvennym obrazom na vnutrennyuyu situaciyu. V kachestvennom aspekte razlichiya byli eshche bolee razitel'nymi i opredelyalis' v pervuyu ochered' harakterom investicionnoj politiki v predshestvuyushchij period i stepen'yu gosudarstvennogo regulirovaniya ekonomiki. Esli osnovoj meksikanskogo krizisa bylo aktivnoe potrebitel'skoe kreditovanie, to v Azii zaemnye sredstva ispol'zovalis' dlya investicii, mnogie iz kotoryh okazalis' neproduktivnymi. Poetomu v Meksike deval'vaciya nacional'noj valyuty imela pozitivnye posledstviya; stavshie bolee deshevymi meksikanskie tovary hlynuli na vneshnie rynki, prezhde vsego v Soedinennye SHtaty (rost eksporta sostavil v 1995 godu 40 procentov v dollarovom ischislenii, iz kotoryh 90 procentov prishlis' na SSHA), a gipertrofirovannoe vnutrennee potreblenie neskol'ko snizilos', chto takzhe sygralo polozhitel'nuyu rol'. Posle snizheniya ob容mov proizvodstva v 1995 godu na 6,2 procenta v 1996-m i 1997-m nablyudalsya rost na 5,2 i 7,4 procenta sootvetstvenno. V rezul'tate uvelicheniya eksporta i umen'sheniya importa deficit platezhnogo balansa snizilsya s 29,7 mlrd. doll. v 1994 godu do 1,6 mlrd. doll. v 1995-m. Sokrashchenie vnutrennego sprosa na 12,8 procenta v 1995 godu bylo kompensirovano ego rostom na 6,2 procenta v 1996-m i na 9 procentov v 1997-m. K koncu 1998 goda uroven' bezraboticy takzhe vernulsya k ego dokrizisnym znacheniyam[277]. Pri etom meksikanskie vlasti radikal'no sokratili kolichestvo bar'erov dlya zarubezhnyh kapitalovlozhenij i dopustili priobretenie nacional'nyh kompanij v polnuyu sobstvennost' inostrannyh investorov. V rezul'tate nachavshie vozvrashchat'sya v stranu sredstva zapadnyh predprinimatelej obespechili ustanovlenie neskol'kih novyh rekordnyh znachenij fondovogo indeksa v 1997 godu. [276] - Sm.: Emerson T. Asia's Agony // Newsweek. 1998. October 12. R. 26. [277] - Sm.: McLeod R.H., Gamaut R. East Asia in Crisis. P. 277. V Azii zhe posledstviya deval'vacii nacional'nyh valyut i obvala fondovyh rynkov okazalis' sovershenno inymi. Poskol'ku banki napravlyali osnovnuyu chast' kreditov v investicionnyj sektor, finansovyj krizis sdelal privlechenie novyh zaemnyh sredstv gorazdo bolee dorogim (tak, k nachalu leta 1998 goda procentnye stavki dostigli na Filippinah 16 procentov godovyh, v YUzhnoj Koree -- 17, v Tailande -- 23, a v Indonezii prevysili 60 procentov[278]) i, tem samym, fakticheski svel na net vozmozhnosti udeshevleniya tovarov, kotoroe moglo by stat' pervym sledstviem deval'vacii. Vnutrennee potreblenie eshche bolee sokratilos', kak iz-za snizheniya kursa nacional'noj valyuty, tak i v rezul'tate bankrotstva bankov i padeniya zarabotnoj platy; kak sledstvie, vmesto ozhivleniya eksportnyh sektorov ekonomiki nachalas' glubokaya recessiya. Kak otmechaet Dzh.Soros, "za finansovym krahom posledoval ekonomicheskij spad. Vnutrennij spros zastyl, import rezko sokratilsya, no ob容m eksporta ne uvelichilsya, poskol'ku znachitel'naya dolya eksportiruemyh tovarov napravlyalas' v strany, takzhe ohvachennye krizisom. Krome togo, eksportirovalas' v osnovnom ogranichennaya gruppa tovarov, ceny na kotorye snizhalis' vsledstvie perenasyshcheniya rynka" [279]. V YUzhnoj Koree, naprimer, v pervom kvartale 1998 goda fizicheskij ob容m eksporta vyros na 30 procentov, no v stoimostnom vyrazhenii on fakticheski ne izmenilsya iz-za padeniya cen na eksportnuyu produkciyu[280]; vo vtorom kvartale situaciya takzhe ostavalas' neopredelennoj, no uzhe vo vtorom polugodii nametilas' tendenciya k sokrashcheniyu stoimosti eksporta, chto dalo osnovanie korejskoj Associacii mezhdunarodnoj torgovli prognozirovat' pervoe posle 1958 goda snizhenie stoimostnyh pokazatelej eksporta po itogam 1998 goda v celom[281]. Vo vtorom kvartale 1998 goda nachalos' bystroe sokrashchenie ob容mov proizvodstva, v rezul'tate chego zagruzhennost' moshchnostej snizilas' s 83 do 65 procentov[282]. Menee chem cherez polgoda posle nachala krizisa stala ochevidnoj i stepen' zavisimosti ot importa. Vyshe my otmechali, v kakoj mere vysokotehnologichnoe proizvodstvo v aziatskih stranah zaviselo ot postavok importnyh komplektuyushchih i tehnologij. Mezhdu tem v techenie poslednego kvartala 1997 goda i nachala [278] - Sm.: Spaeth A. Sinking Feeling. P. 40. [279] - Soros G. The Crisis of Global Capitalism. P. 149. [280] - Sm.: Bosworth V. Why Trade with Asia Benefits the U.S. Economy // Harrison S.S., Prestowitz C.V., Jr. (Eds.) Asia After the 'Miracle': Redefining U.S. Economic and Security Priorities. P. 103-104. [281] - Sm.: The Economist. 1998. September 12. P. 72. [282] - Sm. Mc Leod R.H., Garnaut R. East Asia in Crisis. P. 80, 81. 1998-go takovye snizilis' v Indonezii na 30, v Tailande -- na 32, v YUzhnoj Koree -- na 36 procentov[283]. V seredine 1998 goda aziatskie strany fakticheski ischerpali vse vozmozhnosti snizheniya cen na svoyu produkciyu, kotorye ne mogli upast' stol' zhe rezko, skol' i ih nacional'nye denezhnye edinicy, v pervuyu ochered' po prichine vysokoj sostavlyayushchej importirovannyh komponentov i syr'ya. I hotya k vesne 1998 goda pervye posledstviya kraha byli, kazalos', preodoleny, real'nogo uluchsheniya situacii ne nastupilo. Peremestivshis' v proizvodstvennuyu sferu, krizis privel k massovoj ostanovke predpriyatij i zakrytiyu mnogih kompanij. Po podschetam ekspertov, uroven' bezraboticy k koncu 1998 goda vo vseh ohvachennyh im stranah prevyshal dokrizisnye pokazateli v 2-2,5 raza[284]; v Malajzii i Indonezii nachalis' volneniya, napravlennye protiv immigrantov[285]; uroven' zhizni v porazhennyh recessiej stranah snizilsya bolee chem v poltora raza. Vpervye s konca 60-h godov vo vseh vostochnoaziatskih gosudarstvah uvelichilas' dolya grazhdan, zhivushchih nizhe oficial'noj cherty bednosti: v Tailande -- s 15,1 do 26,7, v YUzhnoj Koree -- s 15,7 do 27,8, a v Indonezii -- s 11,3 do 22,5 procenta naseleniya[286]. Ne menee dramatichno obstoyalo delo i v svyazi s gosudarstvennym vmeshatel'stvom v reshenie ekonomicheskih problem. Aziatskaya model' industrializacii, kak my otmechali vyshe, osnovyvalas' na srashchivanii gosudarstva i ekonomiki. |tot process prinimal razlichnye formy -- ot centralizovannogo regulirovaniya v Malajzii i gosudarstvennoj podderzhki krupnyh kompanij v YUzhnoj Koree do organizacii celoj seti polugosudarstvennyh kompanij v Indonezii, pozvolivshej sem'e Suharto skolotit' samoe bol'shoe sostoyanie v Azii, po nekotorym ocenkam dostigayushchee 40 mlrd. doll. [287] Odnako v lyubom sluchae mery, predlozhennye MVF v kachestve usloviya okazaniya finansovoj pomoshchi, byli vstrecheny yavno oppozicionno, esli ne skazat' -- vrazhdebno. V Tailande odnim iz vazhnejshih uslovij vydeleniya kredita stalo zakrytie 57 krupnyh finansovyh kompanij, nahodivshihsya na grani bankrotstva, no blizkih k vlast' prederzhashchim; v YUzhnoj Koree eshche bolee boleznennym okazalos' trebovanie rasformirovaniya ryada krupnyh konglomeratov, v tom chisle "Hyundai", a takzhe primenenie procedury bankrotstva k nekotorym moshchnym kompaniyam, vklyuchaya "Kia motore"; v Indonezii delegaciya MVF akcentirovala vnimanie na udalenii ot del chlenov prezident- [283] - Sm.: Ignatius A. Asia's Bad News // Time. 1998. May 18. P. 33. [284] - Sm.: Lee E. The Asian Financial Crisis. P. 40. [285] - Sm.: Larimer T. No Place For Strangers // Time. 1998. April 6. P. 26. [286] - Sm.: Emerson T. Asia's Agony. P. 26. [287] - Sm.: Mayer M. Suharto Family Values // Newsweek. 1998. May. 18. P. 41 skoj sem'i. Kak pokazyvaet praktika, vse eti trebovaniya ne imeyut real'noj perspektivy byt' vypolnennymi. V Tailande do sih por prodolzhayut rabotat' bolee poloviny prednaznachavshihsya k zakrytiyu finansovyh kompanij; trebovaniya MVF po otnosheniyu k Malajzii vyzvali rezkie zayavleniya prem'era Mahathira i fakticheski priveli k samoizolyacii strany; torg s indonezijskim prezidentom Suharto zanyal neskol'ko mesyacev[288] i zakonchilsya tol'ko s ego sverzheniem; v YUzhnoj Koree (gde nakanune krizisa do 12 procentov top-menedzherov pyati krupnejshih kompanij sostoyali v tesnom rodstve drug s drugom[289]) bol'shinstvo uslovij takzhe ne byli vypolneny, i neudivitel'no, chto "Kia motore" v rezul'tate investicionnogo "konkursa" pereshla ne k "Ford motor", predlozhivshej samuyu vysokuyu cenu, a k korejskoj zhe "Deu". Letom 1998 goda vse strany, poluchivshie pomoshch', narushili dogovorennosti s MVF v toj ih chasti, kotoraya kasalas' neobhodimosti sbalansirovaniya byudzheta. Esli vo vtoroj polovine 1997 goda MVF soglasoval s Tailandom, YUzhnoj Koreej i Indoneziej pokazateli proficitov ih byudzhetov v razmere 1 procenta[290], to uzhe v mae 1998 goda Tailand dopustil deficit v 3 procenta, YUzhnaya Koreya v iyune -- 4 procenta, a Indoneziya -- 8,5 procenta. Hotya eti narusheniya formal'no ob座asnyalis' neobhodimost'yu podderzhaniya ryada social'nyh programm, znachitel'naya chast' sredstv byla v dejstvitel'nosti izrashodovana na finansovye vlivaniya v promyshlennyj sektor[291]. Harakterno, chto dazhe segodnya, dva goda spustya posle pervyh krizisnyh yavlenij v aziatskih stranah, dominiruyushchej ostaetsya tochka zreniya, soglasno kotoroj glavnoj prichinoj razrushitel'nogo krizisa stali problemy chisto finansovogo haraktera -- v pervuyu ochered' massirovannyj ottok kapitala iz stran regiona i posledovavshij za etim tak nazyvaemyj "effekt domino" [292]. Bolee togo, bol'shinstvo ekspertov polagayut, chto znachitel'naya chast' prichin, porodivshih krizis, lezhit vne hozyajstvennyh sistem samih etih stran. Dzh.Soros ritoricheski sprashivaet v svoej knige: "Kak poluchilos', chto takaya uspeshnaya model' ekonomicheskogo razvitiya tak skoro poterpela krah?" -- i otvechaet, chto "osnovnym istochnikom nestabil'nosti yavlyaetsya sama mezhdunarodnaya finansovaya sistema" [293]. My polagaem, chto v etom utverzhdenii [288] - Sm.: McCarthy T. Indonesia on the Brink // Time. 1998. March 23. P. 36-37. [289] - Sm.: Cough L. Asia Meltdown. The End of the Miracle? P. 20. [290] - Sm.: Phongpaichit P., Baker Ch. Thailand's Boom and Bust. P. 124. [291] - Sm.: Lee E. The Asian Financial Crisis. P. 53. [292] - Sm.: Griffith-Jones S., Kimmis J. Stabilizing Capital Flows to Developing Countries // Michie J., Smith J.G. (Eds.) Global Instability. P. 71-72. [293] - Soros G. The Crisis of Global Capitalism. P. 141. genial'nyj finansist oshibaetsya, ser'ezno smeshivaya prichinu i sledstvie. Bezuslovno, zavisimost' aziatskih ekonomik ot razvitiya sobytij na mirovyh finansovyh rynkah ne sleduet nedoocenivat'. Odnako, na nash vzglyad, to ogromnoe vnimanie, kotoroe v poslednie dva goda razvitye strany ude