-- стоимостный план; -- инструкции о скидках, сроках и условиях платежа. ПЛАНИРОВАНИЕ ПРИБЫЛИ Планирование прибыли -- важнейший инструмент управления предприятием. Поскольку стратегия предприятия обычно ориентируется на прибыль, данный план подчас является ключевым. Для составления плана прибыли существуют различные методы, четыре из них наиболее распространенные. 1. Прогноз рентабельности Расчет рентабельности вложенного капитала (Return on Investment) предполагает знание величины оборота капитала и размера прибыли на вложенный капитал (в %). Здесь используются следующие формулы: оборотные средства + капитальные вложения - вложенный капитал; оборотные средства -------------------- - коэффициент оборачиваемости капитала; вложенный капитал оборот капитала ----------------- - коэффициент прибыли; себестоимость прибыль --------- - коэффициент рентабельности; оборот оборот прибыль ------------------- X --------- + 100 - рентабельность капитала; вложенный капитал оборот Эти формулы широко применяются в США даже по отдельным видам продукции. 2. Анализ лимита рентабельности (break even point) Этот метод наглядно, с помощью графика позволяет показать плановую прибыль и эластичность предприятия по отношению к колебаниям величины расходов при обороте капитала. Расчеты производятся по формуле: минимальный оборот (break -- even -- point) - постоянные расходы а) - -------------------------- % постоянных расходов 1 -- ---------------------- 100 постоянные расходы б) - ----------------------- переменные расходы 1 -- ------------------- плановый оборот В этом анализе важное значение имеет "разрыв", существующий между "мертвой точкой" (минимальным оборотом для покрытия расходов) и запланированным оборотом. Именно он отражает наличие свободы действия предприятия в планировании оборота капитала. Знание его позволяет предприятию избежать попадания в зону нерентабельности (убытков). 3. Анализ перекрытия ликвидности (вариант анализа лимита рентабельности) При данном подходе издержки производства предприятия подразделяются на денежные расходы и те, которые с ними не связаны, например, амортизация. Точка пересечения кривой части стоимости, соответствующей денежным расходам, с кривой оборота показывает величину минимального оборота, необходимую для сохранения ликвидности. 4. Регрессивное распределение минимального оборота Данный метод позволяет контролировать, в какой мере месячные изменения оборота капитала влияют на размер плановой прибыли. Подобные графики позволяют фиксировать величину прибыли или убытков по каждому месяцу. ПЛАНИРОВАНИЕ ФИНАНСОВ Разработка финансового плана дает картину финансового развития предприятия. Различают два вида финансового планирования: долгосрочное и краткосрочное. 1. Долгосрочное финансовое планирование а) Определение потребностей в капитале -- первый шаг долгосрочного финансового планирования. Это позволяет осуществить выбор кредитов, установить сроки их получения и распределить капитал в целом на собственный и заемный в зависимости от его рентабельности. Определение потребностей в капитале проводится раздельно по оборотным и основным средствам и представляет собой статистические данные о финансовых средствах, необходимых для расширения, ремонта, модернизации, реконструкции и рационализации производства. Размер необходимых оборотных средств зависит от общей суммы основных средств и их оборота. Для определения величины необходимых оборотных средств используется ряд методов. Сопоставление с балансами аналогичных предприятий. Это самый простой метод. Но он не учитывает особенностей каждого предприятия и пригоден только для контроля за тем, что дает применение других методов. Анализ отдельных факторов, влияющих на потребности в капитале, иными словами, анализ тех расходов, которые возникают ежедневно при полной загрузке -- ежедневные расходы + срок, на который замораживаются средства, в днях - оборотные средства. Анализ себестоимости в расчете на 100 долл. с оборота и учет условий платежа. Данный метод существенно точнее предыдущего. Пример: Расходы в расчете Сырье и материалы 40 долл. на 100 долл. Прочие расходы 30 долл. с оборота Амортизация и другие неденежные расходы 10 долл. ---------------------------------------- Итого: 80 долл. Время нахождения материалов и сырья на складе 30 дней (40 дней -- 10 дней, срок платежа у поставщиков) Время производства 15 дней Время нахождения готовых изделий на складе 10 дней Срок платежей клиентов 30 дней ---------------------------------------- Итого: 85 дней Стоимость сырья и материала (40 долл/день х 85 дней) 3400 долл. Прочие расходы (30 долл/день х 55 дней) 1650 долл. ------------------------------------------------------------------- Потребность в капитале в расчете на 100 долл. с оборота 5050 долл. Окончательная формула определения потребностей в оборотных средствах: потребности дневной оборот затраты капитала в оборотных - ---------------- x в расчете средствах 100 на 100 долл. оборота б) План капиталовложений (инвестиционный план). Данный план охватывает все капиталовложения предприятия. Для его составления необходимо провести анализ рентабельности и срока окупаемости всех капитальных вложений. Для этого проводятся: -- сопоставительные анализы производственных издержек. В их рамках сравниваются издержки нового оборудования с издержками оборудования, находящегося в эксплуатации; -- сопоставительные анализы прибыли. Здесь сравниваются издержки и прибыли по новому и старому оборудованию; -- определение рентабельности. В ходе анализа капитальные средства, необходимые для приобретения и эксплуатации нового оборудования, сопоставляются с дополнительной прибылью, полученной на новом оборудовании; -- определение окупаемости. В данном случае анализируется частота оборота капиталовложений (pay off period). необходимые капиталовложения среднее время разбега + для нового оборудования Срок окупаемости - ----------------------------------------------------- годовая амортизация + годовая прибыль в) Долгосрочное планирование ликвидности баланса. Данный вид планирования дает картину финансового положения предприятия в сравнительно длительной перспективе. В его основу кладутся данные планов сбыта и прочих планов. В отличие от краткосрочного финансового планирования основная цель которого -- анализ и контроль за состоянием ликвидности, разработка такого рода планов позволяет соблюдать основные финансовые принципы. 2. Краткосрочное финансовое планирование Принцип сохранения ликвидности создает известные ограничения для проведения в жизнь всех остальных запланированных мероприятий. Краткосрочный финансовый план имеет особое значение для предприятия, поскольку он позволяет анализировать и контролировать ликвидность с учетом всех остальных планов, а заложенные в нем резервы дают информацию о необходимых ликвидных средствах. Краткосрочное финансовое планирование складывается из следующих планов: 1. очередного финансового плана: доходы с оборота -- текущие расходы (сырье, материалы, зарплата); ---------------------------------------------- выигрыш или потери от текущей деятельности 2. финансового плана нейтральной области деятельности предприятия; доходы (продажа старого оборудования и т.п.) -- расходы ; ---------------------------------------------- выигрыш или потери от нейтральной деятельности 3. кредитного плана; 4. плана капитальных вложений; 5. плана по обеспечению ликвидности. Он охватывает выигрыш или потери предшествующих планов; сумма выигрышей и потерь + имеющиеся ликвидные средства ; ----------------------------- резерв ликвидных средств В составлении финансовых планов доминируют ряд общих правил финансирования. Вот они: 1. принцип финансового соотношения сроков ("золотое банковское правило"). Использование и получение средств должны происходить в установленные сроки, т.е. капиталовложения с длительными сроками окупаемости должны финансироваться за счет долгосрочных средств; 2. принцип платежеспособности. Планирование должно обеспечивать платежеспособность в любое время; 3. принцип рентабельности капиталовложений. Для всех капиталовложений необходимо выбирать самые дешевые способы финансирования. Заемный капитал можно привлекать лишь в том случае, если это повышает рентабельность собственных средств; 4. принцип сбалансированности рисков. Особенно рискованные капиталовложения необходимо финансировать за счет собственных средств; 5. принцип приспособления к потребностям рынка. Очень важно учитывать конъюнктуру рынка и свою зависимость от предоставления кредитов; 6. принцип предельной рентабельности. Следует выбирать те капиталовложения, которые дают максимальную, предельную рентабельность. При ознакомлении с системой планирования западных предприятий нужно иметь в виду, что все планирование ориентируется на цели предприятия (философия предприятия в американском понимании), а это, как известно, получение прибыли. Под прибылью понимается, разумеется, чистая прибыль, за вычетом налогов. Поэтому при составлении финансовых планов руководство предприятия учитывает как налоговую систему, так и возможности уменьшения налогового бремени. Данное обстоятельство особенно важно для международных концернов. Дело в том, что предприятия одного и того же концерна находятся в разных странах. Прибыль распределяется плановым путем в зависимости от величины налогового бремени в конкретной стране. Это означает, что в странах с высоким подоходным налогом планируется сравнительно низкая прибыль, а более высокая накапливается в странах с низкими налогами. Порой это приводит к тому, что в международных концернах получение чересчур высокой прибыли считается таким же отрицательным отклонением от плана, как и слишком низкая прибыль. В целом, система планирования и контроля за выполнением плановых заданий в международных концернах довольно сложная. Она охватывает все области деятельности входящих в него предприятий. Компьютеризация способствовала ускорению поступления необходимой информации. Некоторые международные концерны еженедельно составляют свои балансы одновременно для всех филиалов, находящихся в разных концах света. В заключении настоящего раздела хотелось бы заметить, что область планирования и контроля -- это одна из тех областей, где "властвует закон Паркинсона". Поэтому предприятия стараются найти средний путь между разрастанием бюрократии и недостаточным контролем за деятельностью предприятия. ВЕДЕНИЕ БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА. СОСТАВЛЕНИЕ БАЛАНСА И БАЛАНСОВАЯ ПОЛИТИКА Ведение бухгалтерского учета является важнейшей частью всего счетоводства на предприятии. Система бухгалтерского учета включает в себя: ведение бухгалтерского учета и составление баланса; осуществление расчетов; сбор статистических данных (ведение статистики); разработку планов. На предприятиях западных стран принято ведение двойной записи или двойной системы бухгалтерского учета, представляющей собой систему контроля всех данных о состоянии имущества, капитала и прибыли предприятия. Использование данной системы означает полное, точное и своевременное "проведение по книгам" всех коммерческих операций. Здесь претворяются в жизнь два принципа: "нет бухгалтерской записи без документа"; "немедленная регистрация всех коммерческих операций". Учет активов и пассивов Эти данные показываются как минимум один раз в год в балансе. На большинстве западных предприятий баланс и отчетность по прибыли и убыткам составляют чаще: ежеквартально, а в отдельных случаях даже ежемесячно. Учет всех доходов и прибылей. Этот показатель есть не что иное как разность между расходами и доходами. Она рассчитывается не реже одного раза в год при определении прибылей и убытков. Однако такой учет доходов и прибылей необходимо вести намного чаще и регулярно, ежемесячно или даже ежедневно (с помощью ЭВМ). Только эти данные позволяют умело проанализировать изменения, происходящие в финансовом положении предприятия и своевременно отреагировать на них. Осуществление расчетов. С помощью расчетов устанавливаются все виды расходов (издержек), в зависимости от того, где они возникают, на каких изделиях или на каких видах услуг. Они позволяют знать, какие виды затрат возникают на самом предприятии. Ведение статистики предприятия. В этой сфере собираются и обрабатываются данные бухгалтерского учета и других сфер (участков) предприятия (например, данные о сбыте, исследовании рынка и т.п. ). Эта работа ведется по другим принципам, нежели бухгалтерский учет. Чтобы отразить результаты деятельности предприятия в сравнении, статистика дает наглядную картину в форме таблиц и графиков. Годовой отчет предприятия. Отчет состоит из баланса и отчетности по прибыли и убыткам. Обе части по системе двойной записи отражаются одновременно на счетах бухгалтерского учета. Баланс В балансе сводятся все активные и пассивные счета на день составления, как правило, на последний день года. Отчетность по прибыли и убыткам В данном случае составляются отчеты по всем обозримым расходам и доходам. Одновременно выявляются изменения размера собственного капитала предприятия в течение конкретного периода, как правило одного года. Следовательно, по этой отчетности можно проанализировать результаты деятельности предприятия с учетом того, как их добились. Все изменения отражаются в счетах "расходы" и "доходы". Любое увеличение капитала предприятия есть прибыль, любое его сокращение -- убыток. ИЗ ИСТОРИИ БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА Если обратиться к истории, то можно увидеть, что двойная система бухгалтерского учета, или система двойной записи, имеет давние традиции. Она была известна уже народам античного мира. В Европе эта система впервые была введена в средние века в итальянских городах-государствах. В 1458 г. итальянец Бенедетти Котрульи потребовал составлять балансы хотя бы каждые семь лет. А уже в 1494 г. итальянцем Лукой Пачоли было введено ежегодное составление баланса. Конечно, регулярного составления баланса и отчетности по прибылям и убыткам в те времена в Италии еще не практиковалось. Современные законы всех государств предписывают ведение регулярной финансовой отчетности каждые 12 месяцев. Этот период как правило совпадает с календарным годом. Французское государство внедрило ежегодное ведение финансового учета Королевским экономическим указом, И только при Наполеоне в 1807 г. был введен Коммерческий кодекс, который сделал обязательным ежегодное составление баланса и отчетности по прибылям и убыткам, КАКОВЫ ЦЕЛИ И МОТИВЫ СОСТАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ Целью составления баланса предприятия, расчета его прибылей и убытков является, с одной стороны, проверка идентичности всех активных и пассивных счетов (дебета/кредита), с другой -- получение количественных данных о деятельности предприятия. Современный баланс и отчетность по прибылям и убыткам носят характер всестороннего учета деятельности и развития предприятия в истекшем году и определения его перспектив на ближайшее будущее. Цель такого учета тесно взаимоувязана с характером информации, которую требуется от него получить, а именно, отображение: -- в абсолютных цифрах капитала и имущества предприятия (балансовый итог); -- структуры капитала и имущества (баланс); -- чистых собственных средств (собственный капитал); -- изменений собственного капитала в течение одного периода. Чем же вызвана необходимость получения подобной информации? Это обусловлено потребностями в ней: -- руководства предприятия, -- собственника, -- государства (финансовых органов), -- кредиторов, -- общественности, -- научных институтов и т.д. Мотивы каждой из перечисленных сторон могут в значительной степени различаться. Так, руководство требует информацию в интересах обеспечения умелого руководства предприятием, собственник -- для контроля за деятельностью руководства, финансовые органы -- для проверки соблюдения финансовых законов. Кредиторы же хотят проверять платежеспособность предприятия в качестве гарантии соблюдения их требований и т.п. В принципе можно сказать, что основным, доминирующим мотивом является защита собственных интересов. БАЛАНСОВАЯ ПОЛИТИКА Под "балансовой политикой" понимается осознанное оформление баланса в рамках существующих законов при соблюдении общепринятых принципов составления годового отчета. Это понятие включает в себя также меры по изменению структуры капитала и размера прибыли за день до составления баланса, проводимые с целью оказать влияние на баланс. Как правило, цель балансовой политики является преднамеренное занижение размера прибылей, разумеется, в рамках возможностей налогового законодательства, с тем чтобы уменьшить бремя налогов или величину дивидендов акционерам и тем самым расширить резервный капитал. Однако нередко руководство предприятия, наоборот, умышленно увеличивает размер прибылей в балансе, чтобы не показывать плохое финансовое состояние предприятия. Обычно это достигается путем ликвидации скрытых резервов, помещения завышенной оценки выпуска годовой продукции или складских запасов сырья, отказом от формирования необходимого резервного капитала для покрытия сомнительных требований и т.п. Так, банки предпочитают отражать в своем балансе высокие ликвидные средства, которые они накапливают на день составления баланса. Такой прием именуется "декорацией витрин" ("window-dressing"). Предметом балансовой политики всегда является баланс-externus (экстерн-баланс, или внешний баланс), т.е. баланс, составляемый специально для публикации. Это тот единственный баланс, с которым могут ознакомиться акционеры, кредиторы, сотрудники предприятия, журналисты и общественность. Внутренние балансы и отчетность по прибылям и убыткам составляются по другим критериям. Они не обязательно соответствуют тому, что требуют от них налоговые законы, обычно внутренние балансы отражают истинное финансовое положение предприятия и служат информацией для руководства. Их главная цель -- анализ ликвидности, поскольку предприятия гибнут скорее от нехватки ликвидных средств, чем по другим причинам. Приведем несколько примеров того, как это может выглядеть на практике. 1. Основной акционер предприятия, владеющий как правило всей информацией "из первых рук", в годы с высокой прибылью старается умышленно ухудшить итоги баланса, для того чтобы при низком курсе закупить на бирже больше акций и тем самым увеличить свою долю в капитале предприятия. При неудовлетворительном развитии предприятия, т.е. в годы низкой прибыли, основной акционер может требовать от руководства "приукрашивать" баланс с тем, чтобы продавать свои акции без убытков по высокому курсу. 2. Менеджеры предприятия могут начать спекулировать акциями своего предприятия. Поскольку баланс составляется руководством и только затем утверждается наблюдательным советом, данной категории сотрудников предприятия путем преднамеренного завышения или занижения данных баланса удается без особого труда влиять на динамику биржевого курса акций. 3. С позиции руководства предприятия, не считается целесообразным "в хорошие годы" показывать всю полученную прибыль и тем самым информировать о ней акционеров и общественность. Во-первых, это даст слишком высокие показатели для сравнения с будущими годами, когда по различным причинам невозможно будет добиться столь высоких результатов. Во-вторых, путем утаивания прибылей можно создать скрытые резервы, необходимые для обеспечения большей маневренности при составлении балансов "в плохие годы". Заметим, кстати, что менеджеры будут находиться в меньшей опасности, если балансы равномерно отразят полученную прибыль, а не покажут резкие колебания ее. Стоит ли говорить о том, что когда речь заходит о получении банковского кредита или во время ведения переговоров о повышении цен, а также заработной платы, не грех, как говорится, баланс и "приукрасить" в том или ином направлении. Ведение балансовой политики не преступление. Она реализуется в жизнь в рамках действующих коммерческих и налоговых законов. При этом учитываются также правила оценки и принципы составления баланса. Но нельзя упускать из виду того, что тогда, как любое занижение прибыли в один период ведет к ее увеличению в дальнейшем, преднамеренное завышение показателей баланса, наоборот, ведет к их ухудшению в последующие годы. Итогом проведения в жизнь мер балансовой политики могут быть: 1. прямое воздействие на годовые итоги; 2. косвенное воздействие на годовые итоги; 3. манипулирование итогами года без прямых или косвенных последствий; 4. материальное изменение структуры имущества или капитала; 5. лишь формальное изменение структуры имущества или капитала. Вот несколько иллюстраций того, о чем было только что сказано. Прямым влиянием на годовые итоги (1) является приобретение оборудования, которое может быть списано еще в текущем году с таким расчетом, чтобы увеличить размер амортизации. Подобная мера приводит одновременно к материальному изменению структуры имущества и капитала предприятия (4). Косвенным воздействием на итоги года является, например, разумное использование налоговых возможностей при оценке готовых изделий, сырья, материалов и т.п. (2). Манипулированием итогами года без прямых или косвенных материальных последствий является более или менее детальная расшифровка различных видов компонентов прибыли (расходов и доходов) (3). Изменение схемы баланса или плановых счетов приведет лишь к формальному изменению структуры капитала и/или имущества (5). Меры балансовой политики подразделяются на те, которые можно принимать за день до составления баланса, и те, которые допускается принимать после дня составления баланса. К мерам первого рода относятся все акты, создающие или изменяющие картину финансового положения. Имеются в виду заключение каких-либо сделок, составление документов, в том числе и мнимых претензий и т.д. Среди мер второго рода следует назвать работы по составлению баланса, не выходящие за рамки возможностей торгового и финансового законодательств, а именно: -- изменение итогов баланса, что, со своей стороны, влияет на размер дивидендов и налогов *, -- операции, лишь формально изменяющие структуру и вид баланса. Существуют также возможности, позволяющие лишь формально воздействовать на баланс. К примеру, законодательство по акционерным обществам регулирует лишь минимальную разбивку (расшифровку) баланса и отчетности по прибыли и убыткам. А ведь эти условия достаточно скромны, т.е. не требуют весьма подробной расшифровки. Более детальная расшифровка например указание сроков кредитов, возможна, но не всегда желательна, так как она дает более четкую и подробную картину финансового положения фирмы. Возможности проведения в жизнь балансовой политики во многом зависят от законодательства конкретной страны. Так, в Австрии и Швейцарии оно предоставляет более широкие, чем в ФРГ возможности, где реформа права по акционерным обществам ввела новые, более жесткие правила защиты интересов кредиторов (к примеру, запрет на формирование скрытых резервов). Схема мер в рамках ведения балансовой политики: 1. политика оценки (в рамках торгового и налогового права); 2. политика прибыли. Прибыль по торговому праву не обязательно соответствует прибыли по налоговому праву (принцип коммерческой осторожности -- в ФРГ и Австрии: амортизация, приписки и т. п. ): 3. политика дивидендов. Прибыль по балансу соответствует распределяемой прибыли, а именно: результаты / балансовая прибыль + перенос прибылей предыдущего года + ликвидация резервов -- перенос убытков предыдущего года -- отчисления в резервный капитал; 4. политика в области расшифровки баланса и его структуры (указание или сокрытие ликвидности, более или менее подробная расшифровка доходов и расходов и т.п. ); 5. политика по вопросу информации (предоставление или непредставление дополнительной информации (кроме баланса) акционерам, журналистам, общественности и т. п.); 6. политика по вопросу выбора дня, на который составляется баланс (обычно при наличии больших ликвидных средств и незначительного количества непроданной готовой продукции, а также выбора времени предъявления или публикации баланса, например, перед эмиссией новых акций). Технические приемы ведения балансовой политики заключаются в: -- перенесении прибылей на более поздний срок (досрочное занесение их в счета затрат и расходов или включение доходов в счета с задержкой); * Законодательство позволяет "активизировать", например, "дизажио" и "переводить в пассив" отчисления на ведение ремонтных работ ("заморажи- вать" средства на ремонтные работы). Законом предусматривается принятие таких мер. Однако они не осуществляются в принудительном порядке. Вместе с тем законы предоставляют большую свободу при оценке затрат на произ- водство готовой продукции и т.п. -- перенесении прибылей на более ранний срок (включение затрат и расходов в счета с задержкой или досрочное занесение в счета доходов). Средства балансовой политики Меры, принимаемые до даты составления баланса: -- осуществление капиталовложений (амортизации); -- отсрочка введения в эксплуатацию новых цехов или оборудования; -- продажа ненужного оборудования (реализация скрытых резервов, если балансовая стоимость ниже реализуемой продажной цены); -- ускорение или замедление выписки счетов-фактур. -- дисконтирование векселей, инкассирование требовании. Меры, принимаемые в рамках международных концернов: -- перемещение прибыли в страны с невысоким налоговым бременем; -- перемещение ликвидных средств на те предприятия, где эти средства нужны для составления соответствующего баланса; Для достижения названных целей: -- осуществляются поставки предприятиям того же концерна, -- устанавливаются расчетные цены (!); -- осуществляется продажа патентов, лицензий и ценных бумаг; -- осуществляется перевод ликвидных средств; -- проводится передача невыгодных сделок предприятиям, которые не должны публиковать свой годовой отчет, В качестве мотивов, побуждающих принимать эти меры, назовем: -- перемещение прибылей в "налоговые оазисы"; -- блокирование (или выведение из игры) мелких акционеров; -- поддержание или повышение кредитоспособности; -- досрочное составление баланса, т.е. переход на следующий "балансовый год", в первую очередь тогда, когда в ближайшей перспективе предвидятся резкие изменения в финансовом положении предприятия; -- приобретение ненужного оборудования или другого имущества; -- протоколирование коммерческих и финансовых операций или отказ от него; -- разукрупнение предприятия для создания более или менее рентабельных; -- взаимное участие фирм. Меры, принимаемые после наступления даты составления баланса -- упорядочение балансовых итогов: -- все виды списаний (амортизации) -- линейные, прогрессивные, регрессивные, досрочные -- готовых изделий, запасов, требований и т.п.; -- повышение балансовой стоимости оборотных и основных средств; -- всевозможные отчисления (по сомнительным требованиям, неясным обязательствам, пенсиям, выходным пособиям, непредусмотренным ремонтным работам, капиталовложениям, невозмещенным израсходованным средствам (когда, как правило, стоимость приобретения выше первоначальных цен), текущим сделкам, налогам; -- оценка имущества, прежде всего материалов, сырья, готовых изделий и полуфабрикатов (путем использования методов Lifo, Fifo по зафиксированным ценам или по идентичной цене); -- перенос скрытых резервов. Проводя в жизнь перечисленные выше меры в рамках того или иного конкретного предприятия, необходимо всегда иметь в виду, что они далеко не безопасны. Поэтому создавать скрытые резервы целесообразно, например, только там, где их можно реализовать в полном соответствии с балансовой и финансовой политикой. К тому же, все эти мероприятия должны отвечать нормам коммерческого и налогового законодательства. Полностью использовать их могут часто только международные концерны с предприятиями, находящимися в странах с различным налоговым, валютным и коммерческим законодательством. АНАЛИЗ И КРИТИКА БАЛАНСА, ИЛИ КАК ЧИТАТЬ ГОДОВОЙ ОТЧЕТ Годовой отчет баланс и отчетность по прибылям и убыткам является отчетом о деятельности предприятия в истекшем году, показанном в конкретных цифрах. Поэтому анализ баланса -- это одновременно и анализ деятельности фирмы, поскольку годовой отчет становится, как правило, единственным источником информации. Данный анализ проводится для того, чтобы получить ответы на следующие вопросы: какова реальная стоимость предприятия и его акций; как соблюдаются налоговые и коммерческие законы, (в этом заинтересованы финансовые органы); как оценивается деятельность руководства (это представляет интерес для членов наблюдательного совета, журналистов и т.п.) * Задача анализа баланса -- получение информации о финансовом положении предприятия, его рентабельности и общей политике. Различают два вида анализа: -- внутренний) (проводимый руководством предприятия, аудиторами или собственниками с помощью всех данных предприятия, бухгалтерских документов, статистики, данных расчетов и т.д. ); -- внешний, (проводимый и подготавливаемый третьими лицами, в распоряжении которых имеется только информация, публикуемая предприятием в форме годового отчета, докладов руководства о деятельности предприятия, различных сведений в прессе и т.п. ). Совершенно ясно, что при внешнем анализе без дополнительных сведений и проверки внутренних материалов предприятия, как правило, нельзя выявить наличия определенных позиций в балансе и отчетности по прибыли и доходам на основе лишь не соответствующих истине статей, недопустимого сальдирования отдельных позиций, упущения важных фактов, отсутствия полноты других сведений и т.п. Поэтому законодательствами всех развитых стран в интересах защиты кредиторов и мелких акционеров предусмотрены проверки годовых отчетов акционерных обществ. Анализ баланса позволяет: -- ограничиваться проверкой баланса и отчетности по прибылям и убыткам одного, обычно истекшего года; -- сопоставлять анализируемый баланс с данными других предприятий той же области экономики; -- сравнивать анализируемый баланс с балансами прошлых лет одного и того же предприятия; -- сравнивать баланс с заранее разработанным плановым балансом одного и того же предприятия. Для объективного и корректного анализа кроме общих знаний в области управления предприятием необходимы также знания экономической ситуации на основных рынках предприятия, деятельности конкурентов, а также той отрасли хозяйства, к которой относится данное предприятие, общей конъюнктуры рынка, сезонных колебаний и т.п. * При обсуждении вопроса купли-продажи акций или приобретения предприя- тия. СОСТАВЛЯЮЩИЕ АНАЛИЗА БАЛАНСА Структурные цифры и группировка имущества и капитала Чтобы улучшить сопоставимость баланса необходимо предварительно обработать содержащуюся в нем цифровую информацию. Для этого существуют: -- процентный метод, -- относительный метод) -- индексация. При использовании процентного метода отдельные позиции баланса сопоставляются в процентном отношении с балансовым итогом. Относительный метод позволяет показать изменения в абсолютных цифрах за проанализированный период. При использовании метода индексации итог по отдельным позициям баланса одного года принимается за 100, а итог по соответствующим позициям последующих лет измеряется в процентном соотношении к исходной базе. Как правило, при анализе баланса вначале исследуется вид и структура имущества (основных средств), а также соотношение отдельных частей имущества между собой. Актив баланса показывает, как были использованы имеющиеся средства, пассив баланса отражает пути, по которым средства получают. На первом этапе анализа баланса изучают соотношение между оборотными средствами и основным капиталом. При этом необходимо иметь в виду, что величина основного капитала, показанная в балансе, не всегда позволяет сделать вывод об истинном положении, так как она находится в зависимости от проводимой политики амортизационных списаний. Последнее говорит о том, что здесь не отображены скрытые резервы. Однако балансы акционерных обществ позволяют сделать вывод об их амортизационной и инвестиционной политике, поскольку в них отражены новые капитальные вложения, продажа старого оборудования и норма амортизации. Оборотный капитал, показанный в балансе, скорее отражает реальное положение, так как он оборачивается быстрее, чем основной, и по этому скорее дает объективные и актуальные показатели. Анализ капитала баланса дает возможность увидеть методы и проблемы финансирования предприятия. Структура капитала, т.е. соотношение между собственными и заемными средствами, сама по себе, как правило, недостаточно показательна. Только соотношение между структурой имущества и структурой капитала позволяет проанализировать целесообразность финансирования и возникающие при этом проблемы. Основная цель такого анализа -- выявление того, в какой степени использование капитала (капиталовложения) соответствует тому, чтобы высвобождение вложенных средств (деинвестиция) через продажу (сбытовую деятельность) позволяло бы осуществлять -- заблаговременно и своевременно -- оплату чужого капитала (амортизацию). По традиционно сложившемуся мнению, это означает, что основной капитал и часть оборотного ("железные резервы") следует финансировать за счет долгосрочных средств, иначе говоря, за счет собственного капитала или долгосрочных кредитов. Но это старое правило не всегда соответствует истине. Определенную часть основных средств можно финансировать и за счет краткосрочных заемных средств, но при условии, что есть надежда на их быструю амортизацию, точно также краткосрочными заемными средствами (кредитами поставщиков) можно финансировать даже "железные резервы" оборотных средств. Правда, при условии, что они будут постоянно возобновляться теми же самыми или другими поставщиками. Важными индикаторами при обсуждении капиталовложений являются "покрытие долгов" и "ликвидность". В понятие "покрытие долгов" входит сопоставление имущества, рассматриваемое в зависимости от степени возможной реализации, а также обязательств, рассматриваемых по степени срочности. При этом различаются три степени покрытия долгов: 1. степень немедленного покрытия долгов немедленно реализуемое имущество х 100 ---------------------------------------------------- ; не терпящие отлагательства + краткосрочные затраты срочные долги наличными 2. степень покрытия краткосрочных долгов быстро реализуемое имущество х 100 ----------------------------------------------------------------- ; краткосрочные и срочные долги + краткосрочные затраты наличными 3. степень покрытия среднесрочных долгов быстро и относительно быстро реализуемое имущество x 100 ---------------------------------------------------------- ; срочные и относительно + краткосрочные срочные долги затраты наличными Под термином "ликвидность" понимается способность вовремя оплатить предстоящие долги. При этом сопоставляются имущественные средства, разбиваемые по степени их реализации. Различаются следующие коэффициенты ликвидности (или степени покрытия имущественных средств): 1. степень покрытия денежной наличности наличные средства x 100 --------------------------------------------------- ; краткосрочные долги + краткосрочные потребности в ликвидных средствах 2. степень покрытия денежной наличности и легкореализуемых ценных бумаг сумма наличных средств и реализуемых ценных бумаг x 100 --------------------------------------------------- ; краткосрочные долги + краткосрочные потребности в ликвидных средствах 3. степень покрытия финансового имущества сумма наличных средств и краткосрочных требований x 100 --------------------------------------------------- ; краткосрочные долги + краткосрочные потребности в ликвидных средствах 4. степень общего покрытия сумма свободного имущества и кредитных резервов x 100 --------------------------------------------------- ; краткосрочные долги + краткосрочные потребности в ликвидных средствах Кроме представленных выше понятий, используются также понятия -- ликвидность первой степени, второй степени и т.д. Для проверки ликвидности и возможностей самофинансирования назовем наиболее важные способы. Cash flow (поток наличных) -- прибыль (до начисления налогов) + амортизация. Эта сумма показывает реальные возможности самофинансирования предприятия. Cash flow играет большую роль при обсуждении возможностей погашения кредитов; Working capital -- оборотный капитал, финансируемый за счет долгосрочных средств (долгосрочный собственный и заемный капитал - основной капитал). Чем выше working capital предприятия, тем лучше его финансовое положение. Нельзя забывать, что эти "индикаторы" отражают истинное положение предприятия лишь тогда, когда баланс его "очищен" от всех общепринятых и допускаемых искажений (скрытые резервы и т.п.), при этом перенос прибылей приплюсовывается к собственному капиталу, а перенос убытков снимается с собственных средств. АНАЛИЗ ПРИБЫЛЕЙ Анализ прибылей предприятия может быть проблематичным, если он осуществляется лишь на основе одной опубликованной отчетности по прибылям и убыткам. Коммерческое право многих стран предоставляет предприятиям определенную свободу в отношении оценки расходов и доходов, поэтому расходы, показанные в отчетности по прибылям и убыткам, мало говорят о действительных расходах предприятия. В конкретных случаях следует прежде всего обращаться к коммерческому и налоговому законодательствам данной страны. При проведении внешнего анализа обычно отталкиваются от суммы расходов: "Налоги на прибыль и имущество". Из этой суммы вычитаются налоги на имущество, причем, выделяются налоги на прибыль. Теперь, исходя из налоговой ставки на прибыль, можно примерно оценить прибыль. Показательным бывает анализ позиций "Расходы, не связанные с осно